EFF-leder Julius Malema. (Ziyaad Douglas/Gallo Images)
En nedgang i sørafrikanske dollarobligasjoner har gjort dem til de største etternølerne i utviklingsmarkedene i år, noe som gjenspeiler bekymring blant investorer for at en markedsuvennlig koalisjonsregjering kan dukke opp fra neste måneds valg.
Eiere av Sør-Afrikas euroobligasjoner har lidd et tap på 4,4 %, en dårligere ytelse til og med enn Senegal, hvor utsatte valg rystet sentimentet. I motsetning til dette er gjennomsnittlig avkastning for fremvoksende markeder i Bloombergs suverene hardvalutaindeks i 2024 en positiv 1 %.
Sør-afrikanere går til valgurnene 29. mai i den tøffeste testen for den regjerende African National Congress siden den kom til makten i 1994.
Misnøye over år med rullende strømbrudd og partiets rekord i å håndtere korrupsjon kan redusere ANCs andel av stemmene til under 50 %, og tvinge det til partnerskap med en eller flere rivaler for å fortsette å styre.
«Sør-Afrikas svakere resultater i år har å gjøre med utlendingers uro med våre kommende valg og potensialet for et ugunstig koalisjonsresultat,» sa Thalia Petousis, en Cape-Town-basert porteføljeforvalter hos Allan Gray.
Investorer er mest på vakt mot «dyre og populistiske initiativer» som det foreslåtte nasjonale helseforsikringssystemet, eller ekspropriering av land uten kompensasjon forfektet av Economic Freedom Fighters, for tiden det tredje største partiet i parlamentet, sa Petousis.
«Sør-Afrika har enten dårlig råd til disse – eller de kan bli henrettet ineffektivt,» sa hun i e-postkommentarer.
«Kort sagt, markedet er nervøst for valget.»
En meningsmåling i mars viste at støtten til ANC synker til under 40 %, og partiet tapte terreng til en som ble grunnlagt av tidligere president Jacob Zuma. Et slikt resultat vil øke omfanget av et eventuelt salg, sa Carmen Altenkirch, analytiker hos Aviva Investors Global Services.
«Vi vil følge meningsmålinger veldig nøye for å avgjøre om det er en større risiko for at ANC blir tvunget inn i en koalisjon med EFF, noe som markedet ikke priser for for øyeblikket,» sa Altenkirch i en intervju.
Som et tegn på økende nervøsitet i markedene har kostnadene ved å forsikre eksponering mot Sør-Afrika steget, med kredittmisligholdsbytteavtaler som har steget med 53 basispunkter så langt i 2024. Tilsvarende mål for jevnaldrende har holdt seg relativt flate.
I mellomtiden antyder Citigroups siste undersøkelse av investorer i kredittmarkedet at sentimentet mot Sør-Afrika har blitt dårligere. Sør-Afrika fremsto som det mest undervektede landet for 29 % av respondentene, med bare Kina – med 55 % – rangert som mindre populært blant investorer.
«Av alle endringene i synet på overvekt/undervekt, har synet på Sør-Afrika blitt desidert mer negativt,» skrev Citigroup-analytikere inkludert Luis Costa i et notat til kunder datert 3. april.
